コアなトレーディングデスクコントロールとしてのコンプライアンス
SEC、CFTC、欧州当局（FCAおよびESMA）などの規制機関は、企業がトレーディングを保護するための強力な内部監督および制限コントロールを実施することを期待しています。監督者として、デスクヘッドは効率的な執行と厳格な監視のバランスを取り、各トレーダーが自分のマンデート内で活動し、誰もコンプライアンスを意図せず違反しないよう確保する必要があります。
重要なソリューションは、各トレーダーのマンデートに合わせたダイナミックで詳細なトレーディングエンタイトルメントです。これらのエンタイトルメントは、注文管理システム（OMS）とリスク管理システムにおけるプレトレードの障壁とフィルターとして機能し、トレーダーの職務外の取引を防ぎ、潜在的なコンプライアンス違反が起こる前に阻止します。
以下のセクションでは、専門的なマンデート、チームベースのワークフロー、制限リスト、エンタイトルメントフレームワークがどのように連携してトレーディングデスクのコンプライアンスと運用ワークフローを強化するかを考察します。
セクターとアセットクラスの専門化にはカスタマイズされたマンデートが必要
トレーディングデスクは一般的に管轄区域とアセットクラスによってセグメント化されます。アセットクラス内では、セクター、プロダクト、さらにはテナーレベルの制限を含むさらなる専門化が適用される場合があります。例えば、株式トレーダーはテクノロジー業界の株式または特定のプロダクトセグメント（オプションなど）に限定される場合があります。この専門化はしばしば「マンデート」と呼ばれ、市場の専門知識を向上させますが、きめ細かいコントロール環境の必要性を生み出します。
日々の課題
マンデートの遵守は、デスクサポートのローテーション、病気休暇、制限リスト、クロスプロダクト取引シナリオを考慮すると特に困難になります。さらに、多くのベンダーベースのトレーディングツールには、注文やトレードエントリーに適用される予防的コントロールのサポートの粒度に制限があり、エネルギートレーダーが同じ取引所が提供する農業プロダクトの注文を意図せず行うことを防ぐことが難しいです。
3forgeのエンタイトルメント
エンタイトルメントはマンデートの遵守を達成するための最も重要なコントロールです。3forgeは認可と認証の拡張可能なサポートを含み、企業のシングルサインオンおよびロールベースのアクセスシステムと容易に統合できます。さらに、認可は注文やトレードのブロッター上のセルレベルでデータをブロックまたはマスクする能力を含め、非常に詳細なレベルで実装できます。
3forgeの予防的コントロール
ロールベースのアクセス要件の拡張として、3forgeベースのトレーディングツールは、注文チケット、注文ブロッター、トレードブロッター、およびトレードエントリー画面に予防的コントロールを配置することができます。トレーダーをさまざまなエンティティ、シンボル、インストゥルメントに制限することは直感的で効果的です。さらに、スーパーバイザーの承認を必要とするブレークグラス承認コントロールも、3forge内で実装し監査することが簡単です。
3forgeの探知的コントロール
予防的コントロールを補完するために、3forgeのデータ取得と処理能力により、スーパーバイザーが過剰取引やさまざまなプロダクトの時間外取引を含む許可されたトレーディングシナリオ内の異常なパターンを発見できる探知的コントロールを簡単に開発できます。探知的コントロールはまた、所望の粒度での適用が欠如しているベンダー執行ツールの上に追加の保護レイヤーを提供します。
実際には、インストゥルメントのシンボロジー（ティッカー）は企業のシステム全体でグローバルにアクセス可能であり、つまり任意のトレーダーがほぼ任意の株式やデリバティブを参照できることを意味します。適切なエンタイトルメントがなければ、スペシャリストが誤って認可されていないインストゥルメントを取引する可能性があります。トレーダーマンデートコントロールは不可欠です。企業は、各トレーダーが取引を許可されている有価証券やセクターを明示的にホワイトリスト化するポジティブコントロールを実装し、ソースで「不許可の取引」をブロックします。
ポッドトレーディングと共有注文可視性：コントロールを伴うコラボレーション
トレーディングデスクはしばしば、複数のトレーダーが関連する戦略や地域をカバーするチーム「ポッド」またはグループで運営されます。これらのポッド内では、互いの注文への共有可視性が運用効率とコンプライアンス監視の両方にとって重要です。効率性の観点から、あるトレーダーが株式を購入しており、デスクの別のトレーダーが同じ銘柄を売却するクライアントを抱えている場合、可視性により交差機会と内部マッチアップを特定できます。
注文を内部で交差させることで、デスクは公正価格に関する規制ルールを遵守しながら、クライアントに価格改善を提供したり市場インパクトを節約したりできます。共有注文ブロッターによりチームはそのような機会をリアルタイムで発見できます。
これを可能にするために、エンタイトルメントシステムはコラボレーティブな監視をサポートする必要があります。ポッド内のトレーダーは、カバーする際にチームメートのブロッターを表示したり注文を実行したりする能力が必要かもしれませんが、個々のマンデートを違反することなく。システムはチームメートのブロッターへの読み取りアクセスと注文を処理する能力を許可しながら、カバーするトレーダーが自分の権限外のインストゥルメントで新規取引を開始することを防ぐかもしれません。
MNPIコンプライアンスを適用するためのダイナミック制限リスト
通常のマンデート制限を超えて、トレーディングデスクはコンプライアンスの制限リストを継続的に考慮しなければなりません。コンプライアンスチームは、マテリアル・ノン・パブリック・インフォメーション（MNPI）または他のコンフリクトのために企業全体で一時的に制限されている有価証券のリストを維持します。例えば、企業の投資銀行部門が合併に関するアドバイスを行っているとき、またはインサイダーインサイトが存在するときです。
トレーディングエンタイトルメントはこれらの制限をリアルタイムに反映し、トレーダーが制限された銘柄の注文を入力しようとするのを自動的に防ぐ必要があります。実際には、現代のOMS/EMSプラットフォームはコンプライアンスシステムと統合されており、有価証券が制限リストに追加された場合、トレーダーがそれを取引しようとする試みはすぐにブロックされるか、コンプライアンスの事前承認が必要になります。このダイナミックな同期は重要です。急速に動く市場では、制限の適用の遅延が違法な取引につながる可能性があります。
本質的に、トレーダーのエンタイトルメントは、通常取引する可能性がある銘柄が企業の制限リストに入るたびにダイナミックに縮小され、リストから外れると再び拡大される必要があります。これらすべてが最小限の手動介入で行われます。このダイナミックな制限機能は、インサイダー取引やブラックアウト期間中の取引などの意図しない規制違反を防ぐための礎石です。
ポジティブ対ネガティブエンタイトルメント：許可リスト対ブロックリスト
エンタイトルメントシステムの設計には、2つの主要なアプローチのいずれか（または組み合わせ）を選択することが含まれます：ポジティブエンタイトルメントとネガティブエンタイトルメント。
ポジティブエンタイトルメントモデルは事実上「ホワイトリスト」アプローチです。トレーダーは自分のマンデートの一部として明示的にリストされたか分類されたインストゥルメントのみを取引できます（それ以外はデフォルトでブロックされます）。このアプローチは、不許可の取引の予約がハードリミットによってソースで効果的に停止される、規制当局が好む予防的哲学と一致しています。
対照的に、ネガティブエンタイトルメントモデルは「ブラックリスト」アプローチです。トレーダーは特定に禁止されているもの以外は何でも自由に取引できます。これは通常、特定の銘柄（制限リストの有価証券など）のみのブロックや「ソフト」警告の実装に変換されます。ネガティブエンタイトルメントは維持が簡単ですが、包括的で最新の除外リストに依存しています。
多くの企業は実際にハイブリッドを採用しています。各デスクの一般的なマンデートに合わせた広いポジティブエンタイトルメントを確立し、特定の銘柄やケースにネガティブエンタイトルメントを重ねます。効果的なエンタイトルメントフレームワークはまた、ハードブロック（取引の完全防止）とソフトブロック（警告または追加承認の必要）を区別します。
最適な状態：3forgeを使用した各トレーダー向けのダイナミック設定ブロッター
エンドゲームを想定すると：各トレーダーの注文ブロッターとトレーディングインターフェイスは常に許可されたインストゥルメントのユニバースにダイナミックに設定されフィルタリングされています。3forgeでは、トレーダーが注文ブロッターにログインすると、表示、選択、または注文入力できる有価証券は取引を許可されているものにあらかじめフィルタリングされています。認可されていないティッカーシンボルは表示されないか、注文エントリーのために選択できません。この設定は静的ではなく、上記の変更（マンデートの更新、制限リストの変更など）に合わせてリアルタイムに更新され、自動化されたコンプライアンスゲートとして効果的に機能します。
システムアーキテクチャ自体がスコープ外の取引を防ぐため、コンプライアンスは本質的に強化されます。これは規制当局が推奨する内部予防的コントロールの一形態です。運用リスクが低減され、ジュニアトレーダーが誤って別のデスクのためのプロダクトを取引するファットフィンガーエラーの可能性は、それらのインストゥルメントが単に画面に表示されなければゼロに近づきます。
このアプローチにより、3forgeはトレードライフサイクル全体でコンプライアンスを確保し、取引が執行される前に問題をフラグすることを支援できます。規制強化と急速な市場の時代に、3forgeが提供するカスタマイズされたエンタイトルメントは単なるコンプライアンスの必要性ではなく、スマートな運用戦略です。適切な人が適切なインストゥルメントを、適切な時間に、適切な理由で取引し、システムがその他すべてを設計によってフィルタリングすることを確保します。
