オルタナティブ投資

3forge で「Open Protocol」によるリスクレポーティングを強化

プライベートエクイティファームやファンド・オブ・ファンズは、リスクレポーティングに「Open Protocol」を導入することで、透明性の向上とデータ集約の効率化を実現できます。 3forge のフレームワークは、こうしたワークフローの展開を支援し、投資家との信頼構築と差別化を促進します。

課題

年金基金、寄付基金、保険会社、政府系ファンドなどの機関投資家は、ヘッジファンドやプライベートエクイティ、その他のオルタナティブ投資に資本を配分しています。その結果、ポートフォリオ全体のリスクを評価・管理するために、リスクとエクスポージャーを文書化・報告する必要性が高まっています。

リスクおよびエクスポージャーに関するデータを定期的かつ確実に伝達することは、投資家の双方にとって長らく課題となっていました。この課題を解決するため、2011 年に投資助言会社であるAlbourne Partners が主導し、業界関係者との協働のもと、オルタナティブ投資ファンドにおけるリスクレポーティングの透明性を高める取り組みが行われました。

この取り組みにより、「Open Protocol」（旧称OPERA）が誕生しました。これは、投資マネージャーが統一された形式でリスク情報を報告するための標準的なフレームワークとして、データの集約と分析を容易にする目的で導入されました。

コンセプトの理解

Open Protocol とは

Open Protocol は、株式、金利、クレジット、転換社債、通貨、不動産、コモディティなど、主要な資産クラスにわたるエクスポージャーデータをカバーしています。さらに、VaR（バリュー・アット・リスク）、感応度分析、ストレステスト、取引先リスク管理などのリスク管理手法にも対応しています。マネージャーは、報告する情報の詳細度を柔軟に選択できるため、投資家側では効果的にエクスポージャーを集約しつつ、マネージャー側は適切な粒度で報告が可能です。

Open Protocol は、一部の規制当局によってリスク開示の基準として採用されており、複数ファンドのリスクレポートを統合・分析するリスク集計プラットフォームやコンサルタントでも広く活用されるようになっています。これにより、投資家はより広範かつ深いリスクインサイトを得ることが可能になります。

Open Protocol は時代とともに進化しており、2021 年10 月にはESG（環境・社会・ガバナンス）リスクエクスポージャーおよびデジタル資産レポーティング用モジュールが追加されました。これにより、投資家は自らのポートフォリオにおけるESG プロファイルやデジタル資産エクスポージャーを、より包括的に評価できるようになっています。

Open Protocol は、投資家に以下のことを可能にします。

データの収集と整理: Open Protocol のテンプレートは、株式、債券、クレジット、不動産、コモディティ、デジタル資産といった資産クラス別に、エクスポージャーを分類するためのサポートをマネージャーに提供します。
リスク分析の実施： Open Protocol には、VaR（バリュー・アット・リスク）、感応度分析、ストレステスト、流動性プロファイルなどの標準化されたリスク指標が含まれており、一貫性のあるリスクレポーティングを実現します。
レポート業務の自動化： Open Protocol のフレームワークに沿って運用することで、ファンドマネージャーはリスクレポーティングを効率化し、手作業によるエラーを減らすとともに、データ集約の精度を高めることができます。
投資家の期待に応える： 多くの機関投資家やファンド・オブ・ファンズ（FoF）は、Open Protocol に準拠したレポートを求めており、その導入は競争優位性につながります。

Open Protocol の主な利用者：

Albourne Partners によると、Open Protocol は、Goldman Sachs、Morgan Stanley、 CITCO、UBS などのサービスプロバイダー、 D.E. Shaw Group、Citadel、Brevan Howard、Lansdowne Partners などのヘッジファンドマネージャー、機関投資家によって活用されています。

IG Prime の「ヘッジファンド業界の現状」レポートによると、機関投資家の24％が、リスク管理体制への懸念などを理由に、資本の再配分を検討しています。出典